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国泰君安:予安踏体育“增持”评级 Amer美股上市利好集团

国泰君安:予安踏体育“增持”评级 Amer美股上市利好集团

国泰君安发布研究报告称,予安踏体育(02020)“增持”评级,预计2023-2025年归母净利分别为97.2/116.0/139.7亿元人民币。2023Q4公司流水符合预期,库存折扣环比改善,2024年有望轻装上阵;Amer美股上市在即,短期或解决公司潜在资金压力,长期正向业绩贡献可期。

该行认为,Amer上市利好安踏集团,主要体现在:1)根据招股书,Amer目前承担约40亿美元债务,其中26亿美元(JVCo Loan1&Co-Invest Loan1)将在上市完成前股权化,剩余14亿美元(JVCo Loan2&Co-Invest Loan2)将使用募集资金偿还,这意味着此前市场担心的安踏集团担保的14亿美元JVCo Loan2或不再为安踏带来潜在资金压力,同时资本结构优化有望减少Amer利息支出(2020-2022年Amer利息金额分别约10.7/9.6/8.8亿人民币)。2)2023年1-9月Amer营收/经调整EBITDA/净利润分别为31/4.2/-1.14亿美元,考虑到未来商誉减值及财务费用影响减轻,该行预计上市后,Amer有望增厚安踏集团投资收益。

10秒前    admin    网络热点    0    0    全文阅读